主业下滑持股玩数字货币

稳定币市场出现了新玩家。

不久前被OKC Holdings Corporation（以下简称“OK集团”）收购的Advance Holdings Group（01499.HK）6月2日公告，旗下全资子公司OKLink Fintech Limited（以下简称“OKLink”） ”) 与美国信托公司 Prime Trust 达成协议，制定平台相关协议，为锚定美元的稳定币 USDK 提供服务。

《中国商报》记者查阅前进控股集团最新财报发现，推出稳定币技术相关服务的背景是公司股价持续低迷，业绩由盈转亏.

事实上，加密货币市场上与美元挂钩的稳定币并不在少数。 在USDK推出之前，知名的与美元挂钩的稳定币（指市值最高的）已经有USDT、USDC、TUSD、PAX等。

不过，值得注意的是，在去年主营加密货币相关硬件业务的比特大陆和嘉楠耘智未能冲击港股的背景下，作为港股上市公司的前进控股集团香港联交所推出了与加密货币高度相关的稳定币技术。 未来服务业务是否会受到监管部门的关注，还有待观察。

一位熟悉港股市场的人士告诉记者，如果前进控股集团要继续提供稳定币技术服务，肯定会受到监管部门的关注。 “目前，对货币相关业务的监管态度仍值得关注。”

盈利不稳定

记者梳理多份财报发现，前进控股集团自上市以来并未实现稳定盈利。

其中，2015财年、2016财年、2017财年、2018财年，2018年3月31日至9月31日（公司会计年度为每年3月31日前12个月）的年度利润（净利润)分别约为4162万港元、2923万港元、840万港元、2540万港元及1780万港元。

由于主营业务与建筑及工程高度相关，外界普遍认为，前进控股的发展受到香港建筑市场不明朗因素的制约。

公开资料显示，前进控股集团于2015年上市。根据招股书，前进控股集团主要从事提供地基工程及处理香港政府管理的公众填料接收设施的建筑废物。

单从主营业务来看，数字资产稳定币的考验似乎极其跨界。

Advance Holdings告诉记者，OKLink作为集团全资子公司，致力于区块链底层技术的研发和应用，将逐步推出稳定币、区块链大数据、区块链资产托管等应用。 上述业务是本集团的重要战略方向。

对于签订稳定币发展协议的原因，Advance Holdings表示，集团会在香港及海外物色与资讯科技及金融科技相关的投资机会，因该等业务符合集团的整体利益。公司和股东。 “这项业务为集团带来良机，可提升集团业务范围的长期增长潜力，拓宽集团的收入来源，为股东带来更好的回报。”

这不是前进控股集团第一次提到金融科技投资。 其2018年中报表示，随着（建筑）市场参与者不断增加，集团未来仍将面临非常激烈的竞争。 由于劳动力短缺、日益严格的法规以及建筑材料和运营成本的上涨，建筑成本继续上升。 为应对不断变化的市场环境并产生额外收入并加强本集团的资本运用，将物色与金融科技相关的投资机会。

值得一提的是，前进控股集团并非第一次跨界。

早在2017年，前进控股集团就在年报中表示，香港建造业的环境仍存在不明朗因素。 香港大型公共工程已进入施工高峰期，建造业环境严峻。 同年，前进控股集团宣布成立新的业务板块——证券投资。 根据2017年年报，证券投资分部的溢利约为2,410万港元。 Advance Holdings将开设证券投资部门解释为“集团业务多元化”、“产生额外收入并改善集团资金的使用”，这与此次涉足金融科技的原因如出一辙。

自证券投资板块成立以来，该板块对本集团的收入贡献巨大。 前进控股集团2017年年报中，毛利率上升主要是由于证券投资收益大幅增加所致。

Advance Holdings Group跨界的短暂成功也体现在二级市场上。 据Wind，2017年12月29日至2018年1月19日，前进控股集团股价开始暴涨，短短4周内涨幅超过240%，最高点为每股1.220港元. 2017年底，集团公布2017年中报时，证券收入仍是毛利率上升的主要贡献者。

但好景不长。 2018年资本市场转冷，证券投资分销业绩未能延续。 Advance Holdings Group 2018年中报显示，期内录得的收入减少主要是由于市场低迷导致证券投资收入减少所致。 2018年初以来一路走低的股价也持续保持低迷走势。 截至6月4日收盘，前进控股集团股价为每股0.158港元，市值较2018年初缩水近90%。

记者查阅研报发现，东亚证券上市时的IPO研报指出，香港地基行业相对分散，分散的市场结构反映了竞争对手的激烈竞争。 新股研报中，同行业上市公司为盈信控股（00015.HK）、兴盛建设（00896.HK）、泰升集团（现名香港国建，00687.HK）、新昌建设（现称新昌集团，00404.HK）、万景控股（02193.HK）、宏基（现称宏基集团，01718.HK），以及这几家公司的市净率2019年6月4日公司为0.30倍。

新盈利点：合规或成关键

上市四年，尚未达到稳定的盈利状态，新业务遇冷。 2019年初，拥有区块链背景的OK集团宣布入主千金控股。 时隔半年，上市公司将目光投向了区块链。 以及其他与金融科技相关的技术投资。

不过上述了解香港监管环境的人士认为，未来作为港股上市公司，前进控股若继续提供稳定币技术服务，势必会受到监管关注。

关于可持续盈利模式和合规问题，Advance Holdings表示，首先，OKLink作为技术服务商，负责开发USDK智能合约，并根据Prime Trust的明确指示，管理USDK智能合约，实现USDK智能合约的铸币和兑现。销毁 USDK ； 其次，Prime Trust 是一家技术驱动和监管特许的美国信托公司，由内华达州银行业专员办公室特许，为美国和国际客户提供广泛的服务； 第三，该集团认为，稳定币竞争力的核心在于合规性和透明度。 同时，合规也是集团业务运营中最重要的因素之一。

据公开资料显示，Advance Holdings此次涉足的稳定币是一种可以与特定资产进行价值锚定的特殊加密货币，其中特定资产可以是法定货币、虚拟货币、“篮子”货币、特定投资组合，等等。 作为连接加密资产世界和现实法币世界的价值桥梁，稳定币更适合作为价值存储、交换媒介和记账单位，因为它无限接近锚定价值，不会像比特币那样暴涨暴跌。

谈及Advance Holdings为什么会在这个时候进军稳定币技术，纽约数字美元稳定币DUSD创始人赵胜告诉记者，目前区块链金融有五个现象级赛道，第一个是钱包，第二个是钱包。二是交易所，三是稳定币，四是数字银行，五是支付。 稳定币是一个非常重要的赛道。 在操作层面，OK集团加入稳定币战团是很有必要的。 “稳定币的崛起是建立在以太坊崩盘的基础上的，基本面是2017-2018年整个区块链市场的下滑，其实是因为对以太坊的信心下降，所以华尔街92%的资金都希望稳定，8%的基金希望高增长。”

算力智库总裁严力指出，此前的USDT信托崩盘事件持续发酵，大家对USDT这个目前最主流的稳定币产生了质疑。 区块链的本质是建立在信任和共识的基础上，因此已经拥有庞大流量和资金的OK稳定币业务，具有一定的公信力保障。 另外，对于像OK这样以数字货币兑换业务起家的集团来说，这样的布局也是对整个生态系统配置的需要。 不仅OK，火币也在为稳定币业务做准备。 稳定币业务对于交易所未来向其他金融业务渗透具有重要意义。 特别是数字货币本身就具有跨国性，不同国家的金融监管政策也不尽相同。 稳定币对于盘活其他各种衍生业务非常有帮助香港usdt可以直接提现金银行，所以这次稳定币的入局，可能更多是出于生态布局的考虑。

Tlab分析师姜子龙也对记者表示，推出稳定币技术服务是OK布局合规生态的重要一步，也是其进军美国市场的关键因素。 对于美国市场的数字资产市场，数字资产市场一直呈现出重探索和强合规两种倾向。 USDK的推出，可以帮助其在美国的业务推广更上一层楼。 同时，稳定币也有助于OK生态的完善。

“现在（稳定币）没有太多优势，谁能占领市场，谁能遵守规定，谁就赢了。” 赵升坦言。

从Advance Holdings的公告来看，USDK是Prime Trust发行的基于ERC-20（Ethereum Token Standard）的数字资产，运行在以太坊区块链上。 USDK 由 Prime Trust 以 1 美元发行和赎回，并由 Prime Trust 持有的资产按 1:1 的比例进行担保。

虽然从概念上讲稳定币是“在波动的加密货币市场中保值良好的代币”，但各种稳定币的表现参差不齐，显得并不稳定。 目前，稳定比市场交易量最大的稳定币USDT，因私自“挪用”用户储备金被起诉而饱受争议，深陷信任危机，其中仅75%以美元和现金支撑等价物。

此外，2018年第三季度，纽约金融服务部（NYDFS）批准的两款基于以太坊的稳定币Gemini Dollar（以下简称“GUSD”）和Paxos Standard（以下简称“PAX”） ) 同时，有着不同的命运。 ，截至6月1日，GUSD市值已跌破2200美元，较之前缩水约80%； 而 PAX 的市值几乎翻了一番。

那么USDK能否在竞争者已经众多的市场中占有一席之地呢？

对此，严力认为，从稳定币现有的市场格局来看，USDK入局较晚，但从区块链行业的发展特点来看，入场较晚并不是坏事。 后来者可以在前者的基础上，在合规、技术、流程等方面做好更好的准备，在一定程度上具有后发优势。 比如USDK的资金托管在美国一家持牌顶级信托机构，而USDT则是一家名不见经传的中美洲银行。 在资质方面，美国的信托机构资金安全性更高，USDK更具优势。

“USDT以其得天独厚的先发优势，在现阶段稳定币市场占据领先地位。虽然其在审计合规方面一直存在问题，但其庞大的生态和Bitfinex交易所强大的盈利能力，使其成为在稳定币市场中的优势。”市场表现尤为突出，现有的其他稳定币基本以合规为主，但现阶段并没有威胁到USDT的地位，究其原因香港usdt可以直接提现金银行，一方面是USDT的先发优势，另一方面，通过其不定期的公开信息可以看出，Tether的财务状况比较稳定，结合USDK承诺的1:1赎回和合规审计，意味着如果仅仅从USDK的角度来看，其盈利空间是有限的，因为它不能从增加杠杆中获益，”姜子龙说。