高波动、高能耗、高投机，“比特币”不是“新黄金”

比特币近来成为市场关注的焦点，中国监管层“追堵”，特斯拉CEO埃隆·马斯克的offer和“不环保”言论。该币一度跌至30000美元整数关口，单日最大跌幅超过10000美元，跌幅近30%，为今年2月以来最低。

尽管此后已回到 40,000 美元，但波动性仍然令人震惊。

早些时候，比特币的价格突破了 6 万美元大关，但现在，企业拥抱、华尔街进入等“大趋势”让投机者蜂拥而至，甚至比特币也被称为“新黄金”。

不过，币圈的人似乎很清楚“如果马斯克不早点继续下单，比特币早就跌了”。他是让这次牛市莫名其妙延长的重要因素，”一位加密货币交易所人士告诉笔者。

区块链和一些加密货币的价值是不可否认的，但它无法替代或与传统金融资产相提并论。早些年，比特币与法币的较量一度处于风口浪尖，随后被越来越多的人质疑；现在，有人称比特币为“新黄金”。

但真的是这样吗？世界范围内减少排放和能源消耗的问题是什么？据报道，华尔街是否再次向比特币靠拢？

加密货币暴跌

这一次加密货币价格的暴跌无疑是马斯克的头号罪魁祸首。虽然最近几天比特币价格勉强恢复到 4 万美元的水平，但币圈已经开始“分心”了。

Mask 是一个坚定的比特币和狗狗币“腰带”，他的“信徒”一直在追随他。然而，马斯克在 5 月 13 日表示，他不再接受比特币，因为它太耗电且效率太低。走向绿色，这对比特币造成了致命的打击，当时比特币下跌了 10,000 美元。

5月18日，中国三大行业协会发表联合声明，“币圈”迎来重磅监管。协会要求各会员单位不得从事虚拟货币交易、兑换等相关金融业务。

早在中国禁止比特币交易之前，该协会的声明更多是情绪化的。事实上，如果不是马斯克的不断叫嚣，比特币可能早就下跌了。”一位交易所消息人士告诉作者。

麦克最近的举动确实让人们尖叫，一次是支持比特币，而下一次他们对其高能耗持怀疑态度。这位“币圈大佬”在玩什么花样？

其实，早年被华尔街资本大鳄做空的马斯克一度濒临崩溃，但近两年却掌握了币圈金融的另类选择。他尝到了比特币融资的甜头。

特斯拉的结果显示，截至 2021 年 3 月 31 日，其持有的比特币的公允市值为 2 美元4.8 亿美元，这意味着如果特斯拉将数字货币转换为现金，预计将产生10 亿美元。

比特币的价值在 3 月 31 日达到了 59,000 美元，而在 2 美元的市值中4.8 亿美元，有 10 亿美元是盈利的，这表明特斯拉持有比特币的平均成本不到 25,000 美元。换句话说，马斯克早在他唱出更多比特币之前就已经埋伏了。

特斯拉在第一季度公布了 44 亿美元的历史季度利润。在这些人中，他们卖比特币赚了 1 亿美元，卖汽车损失了 1 亿多美元，其余的都是靠卖碳信用赚取的。

有些人认为，既然他卖掉了，马斯克当然不必再多唱比特币了。比特币的价格继续下跌。这一事实也证实了比特币所有权相对于黄金等资产仍然集中的事实——2% 的比特币持有者拥有 95% 的可用比特币。专注本身就是一种风险。

相比之下，黄金开采分布在世界各地，所有权分散。世界官方黄金储量约占黄金开采总量的 17%。在这些国家中，美国财政部（4%）是唯一已知的黄金持有者。近 50% 的资产是珠宝，21% 是大量个人和机构投资者持有的金条、金币和黄金 ETF。

此外，比特币生产的能源消耗问题再次被马斯克提出。在这一点上，马斯克可能需要关注大型机构投资者的观点，其中许多人已经对比特币的炒作表示了厌恶。

在碳中和方面，全球机构正在为其投资组合“减少排放”。 ESG 对特斯拉的高评价得益于“清洁技术机会”项目，也许马斯克现在不想让比特币停滞不前。

比特币的能耗是多少？

最近，英国《金融时报》发表了一篇题为“脏钱：比特币能源消耗日益严重的问题”的专题文章。

报告还提到，剑桥大学比特币电力消耗指数的最新计算似乎表明，比特币采矿每年消耗多达 13% 的电力。 3.68 太瓦，基于过去 5 年的最佳估计。比特币的用电量略高于瑞典（2020 年为 131.8 TWh），仅次于马来西亚（147.21 TWh）。

实际上，比特币的实际用电量数字可能更高。不断上涨的比特币价格将吸引新的矿工，这意味着使用旧的、效率较低的设备进行挖矿，在财务上是可持续的。

不可否认，在中国，有些人在挖矿时使用干净的水和电。剑桥大学的研究表明，大约 75% 的矿工使用某种类型的可再生能源，但可再生能源仍占总能源消耗的不到 40%。一些挖掘可能发生在网格之外，使得追踪变得困难。所有这些细微之处都有不可忽视的含义。

也有观点认为，整个黄金开采的能源消耗并不低。但如果你比较单位价值的消耗，比特币比黄金还要多。同时，黄金生产还有很多实际用途，除了投资，还有装饰金、工业金等。此外中国比特币持有率，整个黄金行业都在大力推进减排计划。

据世界黄金协会 (WGC) 估计，黄金行业排放的温室气体 99% 与黄金开采有关，约 75% 与发电和消费有关。因此，黄金开采业能否按照《巴黎协定》的目标减少排放，很大程度上取决于其改变能源和燃料采购和使用方式的能力。

近期，不少金矿企业纷纷宣布向低碳能源转型。越来越多的企业计划使用可再生能源，太阳能光伏发电是目前的首选。这些措施可以将煤矿的电力排放量平均减少 20%，有时甚至超过 50%。他们在整个行业的电力排放量将减少约 6%。

暴跌成为常态

现在，投资者可能更加关注这个问题——比特币能跌多少？我什么时候可以进入市场？

目前，比特币还没有跌至马斯克 25,000 美元的持有成本。事实上，币价与“持币大户”灰色基金的成本价相差甚远。

OKlink 表示，65.290,000 个比特币的灰色位置估计花费了 89.31 亿美元。也就是说，Grayscale 持有比特币的平均成本仅为 1.370,000 美元左右。

其实，比特币上涨的幅度只是一方面，关键是你能否承受如此剧烈的波动。在此次下跌之前，比特币从 2020 年 10 月的 10,000 美元上涨至近 50,000 美元。

欧洲研究所表示，比特币是一种高风险的新兴资产中国比特币持有率，其价格每天都在剧烈波动。这大约是比特币牛市行情的 33%~66% 的回撤位，这是一周或几周内朝着基本趋势方向的一个进步。即便比特币自 2021 年 1 月开始进入牛市，累计涨幅近 2 倍，也时常暴跌。其中，每日跌幅超过5000美元至少连续7天，2月22日至23日连续两天跌幅超过10000美元。 .

这种高波动性可能导致大量杠杆客户被清算。这也意味着像比特币这样的加密货币不太可能像黄金一样在机构或中央银行的投资组合中成为长期稳定的资产配置，更不用说法定货币了。

过去10年，比特币的波动率高达16%，而以科技股为主、波动性较高的纳斯达克市场波动率仅为2.3%。标普500指数2.3%，黄金指数2.2%；比特币近2年波动率9.9%，黄金指数仍2.2%。

此外，比特币平均每 4 周下跌 5% 或更多，标准普尔 500 或纳斯达克平均每 12 周下跌一次，黄金每 13 周下跌一次。

比特币 (VaR) 也有很高的 VaR。过去两年，投资者每投资 10,000 美元，就有 5% 的机会 (95% VaR) 损失至少 1,382 美元，这几乎是黄金等值投资的 5 倍。

虽然投资者可能更喜欢比特币等高回报的战术资产，但他们仍然需要正确的工具来管理风险。所以从资产配置的角度来看，如果对加密货币的敞口更大，对黄金的配置也应该更高。

具体来说，黄金和比特币之间的相关性非常低，大部分时间是-0.5-0.5。虽然 2020 年的平均值为正（危机时美元短缺导致投资者将黄金和比特币等资产出售为现金），但此后相关性继续下降。也就是说，黄金和比特币不能相互替代。

此外，如果比特币是黄金的替代品，它对其他资产（尤其是股票）表现的反应将与黄金相似。虽然标准普尔 500 指数或纳斯达克指数与黄金和加密货币之间的相关性通常较低，但当股市下跌时，与它们相关的因素对投资者来说是最重要的，而此时多元化往往是最有用的。

然而，当股市下跌时，黄金往往与股票呈负相关；当纳斯达克下跌时，比特币也可能上涨或下跌。

加密货币的流动性问题也导致机构更加谨慎。 2020 年，比特币现货交易量预计平均不到 20 亿美元，最高可达 40 亿美元。相比之下，黄金的流动性极强，场外交易（主要通过现货）、期货和黄金 ETF 的日均黄金交易量在 2020 年总计超过 1800 亿美元，保持了大多数黄金交易工具的买卖价差。在相当窄的水平上，通常不到两个基点，让投资者可以轻松买卖。

顺便说一句，你当然可以选择比特币作为你的投资组合的一部分，但痴迷于其高风险回报的投资者要小心——5月20日发布的美联储4月会议纪要显示，一些成员认为讨论应该开始逐步减少美联储对金融资产的购买（逐渐减少）。

这是一个重要事件，在经济强劲复苏的背景下，部分委员对通胀和金融风险的担忧可能有所上升。美联储可能会在 8 月的杰克逊霍尔全球央行年会上宣布缩减资产负债表的时间表。可能是时候系好安全带了。 #比特币崩盘#