比特币大涨，黄金受追捧，全球资产配置大转移

比特币大涨，黄金受追捧，全球资产配置大转移

中国证券报 2019.05.1509:03

比特币烛台图

近期美股暴跌，恐慌指数飙升，资金纷纷撤出美股。 与此同时，黄金、日元甚至比特币等具有避险和避险属性的资产受到资金青睐，价格大幅上涨。 机构人士指出，目前美股估值处于较高水平，面临较大压力。 近期资金涌入避险资产，多元化投资成为新趋势。

比特币价格飙升存款推动者

经过一年的蛰伏，比特币又迎来了一轮暴涨。

比特币平台Bitcamp数据显示，截至5月14日下午6点，Bitfinex报价为7984美元，较2019年1月1日日均价上涨一倍，涨幅居资产类别首位。

资产管理人提醒，此时应注意比特币价格波动信号。 原因是随着机构投资者的进入，比特币已经成为包括对冲基金、养老基金在内的机构投资者的资产配置工具之一。 比特币价格的大幅上涨，意味着机构开始利用数字资产对冲股票等传统资产的风险，体现出资金避险情绪的升温。

据中国证券报记者了解，包括比特币在内的数字资产已经开始制度化进程。 2019年初，美国弗吉尼亚州费尔法克斯县养老金管理机构将管理的两个养老金计划合计1000万美元投入数字货币基金。 该基金的标的是包括比特币在内的数字货币。

其他机构投资者也跃跃欲试。 2018年11月，富达投资对441家机构投资者进行的问卷调查显示比特币受到追捧的原因有哪些，72%的受访机构倾向于购买持有数字资产的投资产品，57%的受访机构倾向于直接购买数字资产。

数字资产分析师肖磊指出，本轮比特币价格上涨并非极客的乌托邦幻想，也不是草根散户的暴富梦，而是众多国际机构已经开始提供比特币服务高净值个人。

资金涌入避险品种

与比特币价格的飙升相呼应，近期资金纷纷涌入各类避险产品。

5月13日，美股大幅下跌。 道琼斯工业指数、纳斯达克指数和标准普尔 500 指数分别下跌 2.38%、3.41% 和 2.41%。 被称为恐慌指数的VIX指数飙升超过28%。

资金方面，过去一周，美股ETF失血过多。 据“ETF.com”提供的数据，5月3日至9日，美国市场ETF净流出97亿美元，这是美国ETF首次出现周线资金净流出的情况。过去六个星期。 几乎所有的失血都来自美国股票ETF。 指数基金公司SPDR的标普500 ETF首当其冲，亏损94亿美元。 同时，资金也表现出明显的弃股转债特征。 上周美国固定收益ETF基金净流入13亿美元，尤其是中短期债券基金是最大赢家。

在此过程中，黄金、日元等避险品种也受到资金的追捧。 5月13日，COMEX黄金期货价格上涨1.05%。 日元方面，5月13日，美元兑日元一度跌至109.025，创逾三个月新低。

弘毅远方基金首席经济学家杜斌分析，部分资金流入债市。 美股目前估值处于较高水平。 展望未来，美国经济二季度大概率放缓。 同时，外部因素将对美国股市构成压力。 因此，近期资金纷纷从美股流出，进入债市避险。 事实上，不仅是美国，欧洲和新兴市场的股市都出现了资金流出，而债市近期则持续录得资金流入。

聚聚资本研究部副总经理于晓昌认为，近期美股表现不佳主要有两方面原因：一是美国经济数据喜忧参半，市场受益于宽松的货币政策后反弹，缺乏持续向上的经济数据支撑； 在此背景下，外部环境给美国经济带来了一定压力，进而强化了市场对未来经济的担忧。

全球资产配置趋势正在发生变化

当前资金向避险资产转移是暂时的变化，还是预示着新的资产配置趋势？ 有机构人士认为，目前资金的避险情绪可能预示着新的趋势。

麦格理财富管理投资策略主管贾森托德表示，前段时间，全球经济经历了一段经济稳定增长和低通胀的时期。 风险资产大幅增长，货币宽松等利好政策被充分吸收。 目前，风险资产价格处于敏感位置。 建议投资者配置大量现金和另类资产，储备一定的“弹药”以待时机。 杰森·托德还表示，眼下的投资需要多元化比特币受到追捧的原因有哪些，而不是专注于某个国家的资产。

尽管近期A股回调，但仍有不少机构人士表示，目前A股的配置价值不错。 于小昌认为，从时钟上看，当前国内经济处于复苏初期。 外部环境给国内经济带来一定压力，货币政策可能转向宽松，但预计不会有强有力的政策刺激。 总体来看，经济处于复苏过程中，但也存在一定的不确定性。 综合来看，现阶段股市仍是最佳资产，建议配置内在确定性高的优质消费股和成长股。

杜斌认为，从国内资产配置来看，短期股市预计波动较大，但仍具有较强的配置价值。 同时，也建议配置黄金ETF和固收类产品做一些平衡。 预计在美国加息周期停止、经济放缓概率大的情况下，黄金会有更好的表现。

一些机构投资者也建议保持原状。 财产保险公司 FM Global 的首席投资官 Sanjay Chawla 表示，作为该公司 170 亿美元投资组合的经理，他的工作是谨慎并以长远的眼光管理投资组合。