日收入超20亿元！巴菲特选股方法曝光，只买1只A股涨600%

匆忙是不够的。价值投资适合A股吗？

如果您不想拥有一只股票十年，请不要考虑拥有它十分钟。这是所谓的价值投资者在决定购买股票时必须经历的第一个障碍。价值投资最初由格雷厄姆提出，沃伦·巴菲特是价值投资的实践者。急功近利还不够，A股适合价值投资吗？证券时报·数据宝将通过数据论证价值投资的可行性。

近日，伯克希尔哈撒韦公布了2020年第三季度的持股情况。截至2020年9月30日，巴菲特在股票组合中共持有49只股票，累计市值2288.9亿美元吉比特适合长期持有吗，折合人民币约1.5万亿元。

巴菲特的三大产业

与国内机构投资者相比，伯克希尔哈撒韦公司自成立以来持股较为稳定，持股数量较少。从最近增持的49只股票所属的行业来看，巴菲特近期的动作已经比较明显，尤其是三季度，行业分布发生了较大变化。受新冠疫情影响，医药股持仓环比翻番，虽然科技、黄金减持吉比特适合长期持有吗，但信息科技持仓市值排名第一，超50%；二是金融业；此外，非必需消费品和必需消费品仓位市值均占4%。

其实从历史数据来看，虽然持股比例发生了变化，但金融、消费品和科技一直是巴菲特的重磅行业。此前对数据宝（“ ”）的分析发现，自1990年以来，日常消费、信息技术、可选消费等行业的平均增长率一直位居行业前三。 .

巴菲特长期持有个股投资回报率高

备受关注的巴菲特和他的伯克希尔哈撒韦，魅力真的有那么大吗？今年第三季度，伯克希尔哈撒韦公司显示，该公司每天赚3.28亿美元，这意味着巴菲特每天可以赚20亿元。我们先来看看巴菲特长期持股的部分市场表现。从统计结果不难看出，他持有个股近10年（2011.11.21-2020.11.2< @0）大部分股价翻了一番，包括Costco、美国运通、高盛等，其中零售股Costco的股价在过去10年里上涨了近5倍。

另外两家值得关注的公司是港股比亚迪股份和A股比亚迪。其中，A股比亚迪是巴菲特唯一持有的A股。持有时间可追溯至上市之初，已持有10余年。股价和比亚迪的股价表现也十分抢眼。过去10年累计增幅分别为879.4%和614.82%。在A股上市10年以上的个股中，比亚迪占比接近10%。年累计增长率也位居前列。

巴菲特以实践经验向投资者证明了他精准的投资眼光。之所以能取得如此高的回报，是因为巴菲特长期坚持价值投资，这也是价值投资之父格雷厄姆最经典的投资理论。

机构持有的个股股价普遍较高

Burke Hill Hathaway 长期持有的股票。一方面，股价不断上涨。这类公司业绩稳步增长，估值也很合理，未来增长预期高度确定；另一方面，这些公司是机构和知名的。投资公司持有集团股票，后者在A股市场表现最为抢眼。

数据宝统计显示，A股市场高价股是机构投资者的重点持有对象。 100元以上股票的平均持股机构有近80家，其中价格在200元以上的公司的平均持股机构在100多家；价格在300元以上的公司平均持股机构和持股资金在200家以上；低价股，尤其是10元以下的。持股机构平均少于10家，持有基金数量不超过3家。

事实上，这些高价股的股价在上市之初并不高。 8月份上市时，首发价不足32元，全年走势涨跌较多，尤其是近几年，其股价一直处于不断向上突破的态势。就在投资者认为贵州茅台已经腾空而起的时候，其股价还能继续上涨，机构给出的目标价也在上涨。不仅是贵州茅台，其他高价股也在上涨，如五粮液、千兆、长春高科等。

有些投资者可能会有疑问。既然贵州茅台业绩如此稳定，股价长期上涨，巴菲特为什么不买贵州茅台呢？白酒股处于中间位置，有网友解读：巴菲特可能不了解中国的酒文化，至于他为什么不买茅台还是主要跟他的投资理念有关！

这是什么？支撑这些公司的股价正在上涨？业绩、估值、品牌知名度，还是什么？根据价值投资之父格雷厄姆的理论：股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值波动。也就是说，高价股之所以能够持续稳步上涨，主要原因在于其内在价值超过了当前股价。这是真的吗？

格雷厄姆的理论是否适用于A股

格雷厄姆的投资理念中有这样一种观点，宁愿拥有少数自己非常了解的优秀公司，也不愿拥有大量平庸的公司。与海外资本市场相比，A股市场的建立时间要短得多。那么格雷厄姆的价值投资理论是否适用于 A 股市场？

笔者用最简单的方法验证A股上市10年以上，过去10年（2010年至2019年）净利润同比增速大于0. ，近10年有66只股票价格全线上涨，90%以上股票跑赢同期大盘，翻倍股票占比超过70%。

另外可以发现，过去10年净利润增长越高，股价累计涨幅也越高。过去10年平均股价涨幅超过50%。近10年，立讯精密的净利润平均增长55%以上，近10年股价累计超过28倍；平均净利润增长在 30% 到 50% 之间。过去10年低于10%的股票平均增长率不到1倍。

综上所述，坚持价值投资、牢牢持有优质公司的投资策略，才能获得高回报。这种投资回报可能不会在短期内出现；但从长远来看，在“股价围绕其内在价值波动的规律驱动下，上市公司的股价必然会向其价值靠拢。

格雷厄姆成长估值测试：11 只未来成长估值较高的股票

其实熟悉格雷厄姆的投资者都知道，价值投资理论中有一个最经典的成长估值公式：合理的股票价值=当前收益*（8.5+2*预期年增长率），其中预期年增长率是指公司未来的年增长率8.5代表一个相对合理的估值。格雷厄姆以数十年的实践经验证明了这种增长估值的可行性。同时，格雷厄姆还强调，如果一家公司能够保持 8% 的业绩增长率已经非常不错了。基于此，我们计算出市盈率为24.5倍（8.5+2*8），但始终保持8%的增长。还有少数快速的公司，增长率是股票的核心。因此，格雷厄姆的投资观点是市盈率低于25的公司更适合投资。

数据宝对上述公式的参数进行了优化，当前收益取过去五年每股收益的中位数，预期年增长率取自机构预测的2020年以后的增长率中位数到2022年。机构预测的2020年到2022年净利润增长率均大于0，相对上年波动幅度不超过20%（2021年比2020年，2022年比2021年） ）。经计算，目前估值低于25倍的股票只有66只。

根据成长估值公式，发现当前股价低于成长估值的股票有57只，在这57只股票中，2015-2019年净利润增长率大于0，且最新持有基金10多只，成长估值较高。目前股价溢价超过10%的仅剩11股，主要集中在电子、建筑装饰、医药生物等行业，包括万科A、联美控股、大华​​等，部分个股成长估值较高高于当前股价溢价。比如六药股份溢价率超过1.5倍，中冶集团溢价率超过95%。其中，机构预测六药股份2020-2022年净利润增速超过20%。

公用事业行业只有联美控股一家。公司最新收盘价为13.9元。按照成长估值，其内在价值接近20元，溢价超过45%。其机构预测2020-2022年净利润增长15%以上。广发证券在最新的公司研报中表示，采暖季全面开启。联美控股为被低估板块龙头，维持“买入”评级，给予18.33元的目标价，可见成长估值对于计算内在价值具有较高的参考价值。

价值投资不是神话，业绩稳步增长。是核心

到目前为止，数据宝已经粗略地从数据的角度研究了价值投资的可行性，价值投资的理论并不是一个神话。毕竟A股市场成立时间不长，市场有效的假设理论并不完全适用，甚至股神巴菲特也不能100%正确。因此，在追求价值投资和格雷厄姆的成长估值公式时，不能一概而论。

股价上涨的核心驱动力是业绩，但并不完全取决于业绩。公司的估值、环境甚至品牌知名度都可以成为公司稳定、长期发展的基石。好的股票不必担心上涨。对于一家长期获得公众认可的优质公司，消费者或投资者愿意为其品牌或股票买单，也可以成为国内外知名机构的重点控股对象。