货币当局发行的央行数字货币只是为了替代现金吗？

行业观点

自2009年比特币问世以来，各种形式的私人数字货币发展极为迅速。 国际金融机构和科技公司纷纷投入数字货币的研发，并取得了一定进展。 在此背景下，主要经济体货币当局纷纷开始研究央行数字货币，我国也不例外。 为什么货币当局要发行央行数字货币？ 是不是只能换现金？ 仅仅是为了节省印钞成本吗？ 明显不是。 由于现金使用比例逐年下降，各种替代现金的电子货币逐年增加，研发发行央行数字货币的经济和社会成本巨大。 各国央行不可能仅仅为了替代现金而发行央行数字货币。 .

私有数字货币倒逼货币当局开始研究发行央行数字货币

一时间，以比特币为代表的各种私人数字货币大量涌现，发展迅速，影响巨大。 世界上包括央行行长在内的许多经济学家和金融家都受到了很大的冲击，甚至有人错误地认为私人数字货币可能会取代主权货币。 笔者早在2013年底就明确指出，虚拟货币（包括私人数字货币）本质上不是货币，不能替代主权货币。 随着时间的推移，虚拟货币的非货币性逐渐被人们所认识。

私人数字货币采用一系列新技术，对金融体系具有很强的渗透性，甚至对现代经济金融运行产生影响。 因此，为了维护货币体系乃至整个金融体系的稳定，货币当局也必须采用相同甚至更先进的技术和设计来研究和发行央行数字货币。 如果任由私人数字货币有序发展，将对货币当局的政策调控和经济金融体系产生严重影响。

首先，私人数字货币分流和替代部分主权货币的使用，货币政策有效性将被削弱比特币是央行发行的吗，传导机制将被扭曲。 私人货币与主权货币之间存在权衡关系。 随着私人数字货币的使用范围不断扩大，主权货币的使用将逐渐减少，这将减少货币当局对主权货币的控制。 同时，货币政策调控对主权货币供给和流通的影响也将减弱并变得不稳定，从而削弱货币政策的有效性，扭曲传导机制。 如果私人数字货币被广泛使用但不受货币当局发行和监管，现代经济将失去重要的监管手段，经济将无法正常运行，因为它不受货币政策的监管。

二是私人数字货币价值波动较大，对金融稳定构成威胁。 私人数字货币没有国家信用背书，不是真正的货币。 其价格易受市场预期影响，波动性极高，市场流动性难以保证。 随着私人数字货币使用范围和规模的扩大，单一私人数字货币风险演变为系统性风险的概率也将增加。

三是私人数字货币的供给相对固定，难以适应现代经济发展的需要。 以比特币为例，系统设定的供应上限与不断扩大的社会生产和商品流通存在矛盾。 如果广泛使用，这将导致通货紧缩，抑制经济发展。 这也是金本位崩溃的根本原因。

第四，私人数字货币缺乏中央调节机制，难以满足现代货币体系稳定性的需要。 没有集中发行和监管机构的所谓“去中心化”是私有数字货币的共同特征。 如果私人数字货币被全社会普遍接受，货币当局不能通过中央调节机制来稳定币值，不仅会造成经济波动，还会动摇以国家信用为基础的货币体系。

第五，私人数字货币对反洗钱、反恐融资和资本管制提出挑战。 私人数字货币普遍具有匿名交易、资金跨境自由流动的特点，便于不法分子掩盖其资金来源和投资情况，也便于个人规避外汇限额和外汇出境汇款管理规定[ 5]，对洗钱、恐怖主义等构成威胁，为社会主义融资和规避资本管制带来便利。

第六，私人数字货币增加了消费者维权的难度。 私人数字货币价格波动较大，市场参与者几乎不受监管，用户资金无保障，交易不透明，因此私人数字货币交易容易出现欺诈、盗窃和假冒等问题。 这不仅缺乏对消费者权益的保护，也增加了监管部门取证调查的难度。

因此，为应对私人数字货币的快速发展对货币主权、货币政策、金融风险和消费者权益保护等方面的影响，货币当局明确认识到，国家应着手研究发行央行数字货币。尽快兑现货币。 未来央行的数字货币应该在国家信用的支持下，不断满足社会对货币使用技术的要求，成为被广泛认可的结算支付方式，让货币当局扩大主权货币的使用，减少私人数字货币。 对整个金融体系的影响。

货币当局发行央行数字货币具有天然优势

种类繁多的私有数字货币由不同的私人实体创建或发行比特币是央行发行的吗，具有去中心化的特点，具有不同的系统设置和交易方式，竞争激烈。 相比之下，央行数字货币由货币当局发行和监管，是中心化的，这使得货币当局在发行央行数字货币方面具有天然优势。

首先，央行数字货币有国家信用支持，更容易被社会广泛接受。 央行数字货币是主权货币的一种新形态，与主权货币具有同等的法律补偿和强制力。 因此，社会可以像现有主权货币一样使用央行数字货币，无需对央行数字货币重新定价，更容易被社会广泛接受。 但各种私人数字货币没有国家信用支持，价格容易出现波动。 它们需要在使用过程中实时重新定价。 这就是私人数字货币不会被社会广泛接受的原因。

其次，央行数字货币更有利于提高经济体系的流动性，降低交易成本。 每个私有数字货币都有自己的系统设置，每个系统都面临着兑换和兼容问题，这实际上增加了经济交易的复杂性。 相比之下，央行发行的具有国家信用支持的数字货币采用统一的系统标准，交易便利性的提高会增加交易总量，从而提高整个经济体系的流动性。

第三，央行数字货币具有最后贷款人的货币权威，不易发生货币挤兑危机。 与其他形式的主权货币一样，货币当局是央行数字货币的最后贷款人，为货币稳定提供保障。 然而，私人数字货币没有最后贷款人。 一旦发生风险事件，货币供应商和交易平台很容易出现挤兑危机。

第四，央行数字货币供应由货币当局监管，以满足现代经济发展的需要。 与私人数字货币不同，央行数字货币一旦发行和使用，货币当局将根据经济发展需要调整央行数字货币供应量，以保持央行数字货币的适用性，即有利于现代经济的发展。

第五，货币当局可以通过中央调节机制维护央行数字货币的稳定，保障现代经济的正常运行。 相对稳定的价值是货币作为价值尺度和流通手段的前提，经济波动往往伴随着货币波动。 因此，保持币值稳定也是现代经济正常运行的必要条件。

第六，货币当局一定会通过技术手段提升央行数字货币的安全性，保护消费者的合法权益。 与私人数字货币完全不同的是，央行数字货币将通过密码算法保障数字货币用户的安全，并通过技术手段建立可控的匿名机制，实现一定条件下的溯源，进一步增强央行数字货币的安全性。 . 这保护了用户交易的安全。

央行数字货币的发行有利于货币政策的有效运行和传导

与现有的电子本位币不同，未来央行数字货币可能是涉及区块链、移动支付、可信可控云计算、密码算法、安全芯片等技术的本位币。 因此，未来央行数字货币将助力我国全方位建设新型金融基础设施，进一步完善我国支付体系，提高支付结算效率。 更重要的是，央行数字货币最终可以形成大数据系统，提高经济交易的便利性和透明度，有利于货币政策的有效运行和传导。

首先，央行数字货币帮助监管部门在必要时追踪资金流向，从而减少洗钱、逃税和逃避资本管制。 现有的数字货币技术不仅可以记录每一笔交易，还可以追踪资金流向。 与私人数字货币相反，监管部门可以采用可控的匿名机制来掌握央行数字货币的使用情况，补充现有的监控体系，从而增强现有体系的有效性。

其次，央行数字货币的信息优势可以提高货币指标的准确性。 央行数字货币形成的大数据体系，不仅有利于提高货币流通速度的可测性，也有利于更好地计算货币总量和分析货币结构，将进一步丰富货币指标体系，提高其准确性。

第三，央行数字货币的信息优势可以帮助监管部门更加准确灵活地运用政策工具，追踪资金流向，全面监测和评估金融风险。 央行数字货币被全社会普遍接受和使用后，经济活动的透明度将大大提高。 监管部门可根据需要采集不同频率、不同机构实时、完整、真实的交易账簿，供货币政策和宏观审慎使用。 政策提供了一个巨大的数据库。

第四，央行数字货币技术有利于货币政策的利率传导。 现有数字货币技术支持“点对点”支付结算，可以提高市场参与者的流动性。 只有被全社会普遍接受的央行数字货币，才能将这种优势辐射到不同金融市场的参与者，从而提高不同金融市场之间的资金流动性和单一金融市场的市场流动性。 这将降低整个金融体系的利率水平，使利率期限结构更加平滑，货币政策利率传导机制更加顺畅。

综上所述，央行数字货币的创新是为了适应形势发展，跟上时代步伐，保留对货币主权的控制，更好地为货币发行和货币政策服务，而不仅仅是为了取代纸币现金流通。