以太坊上的“ISDA门槛”已成拦路虎！

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文字 |埃里克翻译 |肖制作 | PA新闻

看过华尔街大片《大空头》的人以太坊是哪个国家的，有一个类似以太坊交易手续费问题的场景。影片以2008年全球金融危机为背景，讲述了华尔街几位富有洞察力的投资天才在2007年美国信贷风暴前看破泡沫幻象，做空次级抵押贷款，操纵信用违约互换的故事。 (CDS) 市场。获得丰厚的利润，成为少数在金融灾难中获得巨额利润的投资英雄之一。

以太坊最近每笔交易 50 美元的汽油费，虽然远低于电影中 ISDA 主协议 15 亿美元的最低门槛，但这反映了使用 DeFi 的高昂成本。 （ISDA协议是指国际掉期和衍生品协会为国际场外衍生品交易提供的标准协议文本及其随附文件。）

在过去的一年里，以太坊的 gas 费用经历了指数级的增长。每笔交易的平均费用从一开始的 10Gwei 暴涨到 9 月 2 日的 480Gwei，现在已经下降到 82Gwei。这意味着许多以太坊用户支付的费用超过了交易本身的价值。对于散户投资者来说，支付 50 美元来执行 5 美元的交易是没有意义的。这也迫使大多数小玩家退出，而剩下的少数资金雄厚的鲸鱼则将所有利润都囊中。

毫无疑问，高额交易费用已成为加密货币世界的 ISDA 最低准入门槛。要在流行的“农业”平台上挖矿，你至少需要几千美元或更多，而利润微乎其微。而要在传统市场上与愿意交易的对手方交易 CDS 和其他复杂衍生品以太坊是哪个国家的，您需要足够大胆地跨越 ISDA 门槛。

国际掉期和衍生品协会 (ISDA) 成立于 1985 年，目前拥有来自 56 个国家/地区的 800 多名成员。 ISDA 主协议旨在创建一种在外汇和利率掉期市场进行大额交易的标准化方式。在这些每天交易数万亿美元的市场中，只有银行、公司和高净值投资者通常拥有 ISDA 主协议，类似于在售罄音乐会上获得特殊的后台通行证。从表面上看，ISDA 主协议旨在让不同司法管辖区之间的交易更容易进行净额结算，但实际上，它更像是一张通往最豪华赌场的专属门票。尝试在没有 ISDA 的情况下进行大笔交易是完全出乎意料的。

在某些情况下，对冲基金经理、前投资银行家和重量级董事总经理已获得 ISDA 总协议，允许他们以个人身份在某些数十亿美元的场外交易中进行交易。交易。在特殊情况下，即使是为大银行工作的个人也可以自行与雇主签订 ISDA 主协议交易，但这严重违反了现有的利益冲突原则。

曾在 Citadel LLC 等公司担任衍生品负责人的 Tze Tung Chong 表示：“只有金融界的高管才能得到这种有尊严的待遇。你要么非常富有，要么是顶级金融玩家, 但也许最重要的是，您需要在银行中建立牢固的关系。”

但如果散户投资者在评估其风险承受能力后决定购买衍生品，他们还有其他选择。由于在线经纪人和更多教育资源的出现，散户投资者直到过去二十年才拥有投资这些金融工具的必要资金和技术。但即便如此，最低门槛仍然存在。一些较成熟的在线经纪公司要求客户至少存入 5,000 至 10,000 美元。美国金融业监管局 (FINRA) 是一个监管机构，负责制定和执行管理美国注册经纪交易商和经纪交易商的规则。该机构将“典型的日内交易者”定义为保证金客户，其账户总资产需要在任何交易日维持在 25,000 美元以上。如果账户低于 25,000 美元的要求，典型的日内交易者将无法进行日内交易，直到账户恢复到 25,000 美元的最低净值水平。

另一方面，人们也可以争辩说，这些最低门槛旨在保护散户投资者免受包装为“复杂金融工具”的高风险赌博策略的影响。这并非没有道理。但是，投资 YAMS 和 SUSHI 等代币确实不应该鼓励加密货币的新手尝试，也不能展示技术的本质。但以太坊不仅仅是这些包装成“食品代币”的廉价股票，还有很多有抱负的 Solidity 开发者想要接触技术堆栈。许多基于以太坊的新项目仍在探索合法的现实世界用例，这些用例实际上可以带来一些非货币回报。许多开发人员希望使用合法的去中心化区块链构建合法产品。由于成本问题而停止在以太坊主网上部署去中心化项目只会违背构建以太坊的目的。此外，它可能是采用以太坊的一个关键因素，其他费用较低的智能合约协议可能会取代它。

曾几何时，比特币挖矿对普通人来说相对容易且便宜。但是现在你需要至少几百万美元和大量的人力来产生规模经济。在大多数情况下，以太坊的使用成本仍然不高。但如果今夏以太坊交易手续费快速上涨的趋势在未来几年持续，甚至不少专家认为以太坊2.0无法降低高昂的交易手续费，那么期待以太坊上的“ISDA”门槛会让更多有抱负的用户望而却步。