STO下一站——亚洲经济中心新加坡

2019年底至2019年初，STO问题火爆，整体经济受新冠疫情影响发生较大变化。看好，STO的关注度正在逐渐降温。这一次，我们将主战场搬到新加坡，讨论新加坡STO和加密货币的概况。

对加密货币最友好的国家

新加坡可以说是对加密货币最友好和开放的国家。

2016 年 11 月，新加坡金融管理局 (MAS) 发布了金融科技监管沙盒指南

2017 年 11 月，MAS 发布了数字货币发行指南（a Guide to Digital TokenOfferings），法律明确将数字货币作为资本市场上的一种金融产品，除非它符合豁免条件，如果条件构成证券产品要素的，受《证券法》规定。

针对与 STO 相关的问题，MAS 表示，证券型代币 (STO) 的发行属于新加坡证券和期货法 (SFA) 的范围。提交并注册招股说明书。

根据 SFA 制定的规则，发行人可免于根据以下豁免要求发布招股说明书：

（1）小型非公开募集，在任何连续12个月期间内，此类非公开筹集的总金额不得超过500万新币或MAS可能规定的其他金额。（2）在任何连续12个月期间内，不得向超过50个自然人进行募资。（3）向机构投资者进行非公开募集。（4）向特定投资者进行非公开募集，包括合格投资者。（根据《证券期货法》4A(1)(a)，合格投资者是指净资产超过200 万新币的个人或净资产超过1,000 万新币的公司）；

当满足上述豁免要求时，公司可以在不提交或提交公开招股说明书的情况下进行 STO。新加坡为推广 STO 和加密货币创造了极其有利的环境。

但是，要在免责条款的条件下进行STO新加坡对比特币的态度新加坡对比特币的态度，还需要咨询专业机构和律师的法律意见。以营销为例：

（1）仅能对潜在投资者陈述事实，不能承诺收益、带形容词的宣传标语、带有个人意见之引导性话语（2）如果是群募平台、STO交易平台，不能在平台上推广正在进行的募资项目，仅能揭露已完成的募资讯息。（3）若由基金公司来进行STO，需要遵守额外的限制条件。

从 2020 年 1 月 28 日起，新加坡正式实施《支付服务法》，为特定支付服务或与加密货币相关的支付服务提供许可和经营权。支付服务法案（PSA）的框架不仅限于支付服务，甚至包括加密货币电子钱包和OTC等服务。

另外，目前已知的加密货币交易所（如Binance、Coinbase等）都是MAS监管牌照，MAS监管牌照分为三类：

（2）「标准支付机构」牌照（SPI）：适用于开展开户服务、国内汇款服务、跨境汇款服务、商业采购服务、电子支付服务、支付型数位货币服务与货币兑换服务的机构；对支付/转账额度有所限制，即年均月度业务涉及金额≤300 万SGD/或年均月度业务涉及流水额≤600 万SGD。SPI 的申请要求较低，受监管的程度也相对较低。（3）「大型支付机构」牌照（MPI）：适用于业务涉及金额超过「标准支付」牌照中所列行业，涉及金额较大，牌照审批较为严格。* 以上内容节录自区块客

监管发布很棒，但许可证很大

上面提到的监管单位和措施似乎对加密货币和STO交易生态非常有利，目前已经有针对当前加密货币交易所的监管措施，但新加坡之所以被称为亚洲金融中心，除了维持一个对金融科技持开放态度，有严格的法律和许可规范来遏制恶意行为者。财务行为发生。以下为新加坡金管局颁发的资本市场服务牌照介绍。

资本市场服务许可证（Capital Market Service License）

以交易和服务资本市场为目的，任何与新加坡境内外的STO发行和STO交易相关的金融服务企业或机构都需要获得资本市场服务许可证。因此，要在新加坡合法合规地推出 STO 并非 MAS 监管牌照那么简单。

CMS 许可证包括以下 9 类业务项目：

（1）证券交易
（2）期货合约交易
（3）杠杆外汇交易
（4）公司财务顾问
（5）基金管理
（6）证券融资
（7）提供证券保管服务
（8）房地产投资信托管理
（9）信用评级服务

申请人可以选择其中一种或多种申请，但须符合相应的监管要求。

根据目前STO结构规划，需要申请1、4、5、7项，满足当前需求。未来要拓展衍生品业务，则需额外申请2、3、6项以满足监管要求。

确定经营项目后，进入填表、资格认定阶段。申请CMS牌照业务，需要根据不同的项目填写不同的表格：

Form 1（向MAS提交申请牌照业务）
Form 3（申请业务代表）
Form 5（已持有部分子业务牌照并增加业务项目）
Form 7（终止经营业务）
Form 11（申请机构委任CEO）

申请CMS时，除了填写表格外，还必须满足以下注册要求：

(1)申请者必须注册为一家公司，若为国外公司，需向MAS 承诺其新加坡分支机构受适当的管理和监管，遵守新加坡相关法案要求。(2)申请机构是信誉良好的实体，并至少在最近5 年内在新加坡资本市场或相关领域开展过相关业务。(3)申请机构及其子公司或者关联公司，在其母国拥有较好的实力。(4)申请机构需严格遵守其母国监管。(5)申请机构必须满足MAS 的要求，MAS 将会高效、公正、公平地履行其职责。(6)申请机构在新加坡必须设立实体办公地点。(7)申请者必须从事上述业务中的至少一项。(8)申请者及其经理、雇员、业务代表和主要股东是适宜任职的，符合适当与恰当（Fit and Proper）原则。(9)申请机构董事会和管理层有良好的公司治理标准和实践。(10)申请机构董事会至少要有2 人或以上，其中至少有1 人常驻在新加坡。(11)申请机构的CEO 必须常驻新加坡。(12)申请机构在任命CEO、董事或直接负责新加坡业务的董事之前，必须得到MAS 的许可。(13)直接负责新加坡业务的董事局人员变动，必须知会MAS。(14)CEO 或董事停止任职必须知会MAS。(15)申请者至少雇佣两名全职员工。(16)申请者必须满足拟从事业务的基准资本要求。(17)申请者母公司必须向MAS 提供一份承诺函，对申请人的经营、财务、合规、管理及其他相关事项保持适当的关注和监督，也可以向MAS 提供一份担保书，在申请人面临流动性困难或其他财务困境时向其提供资金支持。(18)申请开展证券交易的申请人，其集团股东资金不得低于2 亿新元；申请期货合约交易的申请人，其集团股东资金不得低于1 亿新元。(19)申请开展公司财务顾问的申请人，MAS 要求其必须提供最低PII（Professional Indemnity Insurance） 覆盖并根据顾问收入逐次提升。对于顾问收入不足1000 万新币，最低PII 覆盖为250 万新币，顾问收入每提升一个千万级别， 最低覆盖要求相应增加250 万新币，如顾问收入超过1 亿新币，最低PII 覆盖为2500 万新币。覆盖标准每年更新，如果申请人母公司财务状况良好，MAS 考虑要求其提交承诺函和担保函。(20)申请执行信用评级服务受监管活动的申请人必须提供其如何遵守信用评级机构的行为守则的说明。(21)如申请人不符合上述条款，MAS可以根据SFA 第88 部分的附加条款发放豁免牌照，但申请人必须提供银行担保、PII 和担保函等。

只需粗略地浏览一下繁文缛节。 ，以下是新加坡的3家STO交易所及其简要说明。有兴趣的可以自己去看看。

iSTOX——ICHX Tech 建立的交易平台，已于 2020 年 1 月 31 日作为 MAS 的金融科技监管沙盒发布。

1x Exchange——Capbridge 建立的第一个完全受监管的交易平台，也获得了新加坡交易所的战略投资，基本上是一个官方股票平台。

Cyber​​dyne tech Exchange - 非常新的交易平台，已将 MAS 作为受监管的交易所应用。

结论

众所周知，STO可以让代币在不同国家、不同交易所之间流通，实现跨境、跨时间的交易，还可以有效降低私募证券化资产的频发。存在报价不足和流动性问题。证券的股息分配和库存股的回购机制也可以通过智能合约实现自动化，这些好处不言而喻。

但是，STO要进入全国证券体系，无论是香港还是新加坡，都必须乖乖遵守当地的法规和规定。

如果战场转移到一个法规和监管态度明确的新加坡，对于STO来说可能是一个不错的选择。毕竟，STO的未来是重新点燃希望的火炬，否则从此就沉寂了。没人知道。

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